周二油价继续维持震动，Brent首行收跌0。21美元至64。67美元/桶。日内油价波动仍是环绕特朗普频频的关税政策的旧事扰动，投资者试图理清中美商业摩擦对经济增石油需求的影响，但成果照旧不清晰。OPEC和IEA均下调了石油需求，其他投行如瑞银、巴黎等也下调了油价预测。价钱关系上，月差和裂解价差也均维持震动走势，比拟昨日月差收涨，裂解利润则收跌。原油估值也下调至65美元以下，盘面低估持续修复中。支流现货1850-1860区间，收单照旧较差；供应端，日产19。32万吨，+0。06，检修扰动，但中持久看承储企业连续投放市场，市场现货仍充脚；需求端，曲施空档，复合肥处于累库开工高位回调阶段，需求偏弱；企业库存转累库7。95万吨；原料价钱低位震动，利润随价钱略回调；沉点关心下逛需求、库存持续去库和宏不雅政策影响等。宏不雅情感消化回归根基面，短期根基面边际宽松，UR2505预估1780-1910区间，UR2509预估1720-1835区间，河南05基差48（+3），91月差29（0）。国内开工继续回升，伊朗安拆负荷提拔至高位，虽短期到港仍偏紧，但将来进口预期上升，斯尔邦起头检修，渤化、阳煤听闻4月有泊车打算；短期看到港偏低，价钱存支持，中期看随进口添加及烯烃检修等逐渐兑现，供需面或转向宽松，价钱大要率承压运转。周度波幅400。后续继续；原油破位下行对化工品的利空影响更大，炼化企业利润被动修复，部门检修打算延期，国内产量有添加可能；需求端外贸出口承压，转内销促消费有待，但目前下逛刚需一般，特别是当下商品空气中，备货志愿不强，原料库存遍及低于往年；财产库存中性略高；仍处于去库周期。临时不雅望为从。周度波幅300，中美关税影响存正在变数，需持续关心，次要是丙烷进口关税的动向，个体PDH工场起头转向中东货源，但完全替代短期有难度；原油下跌油化工利润被动修复，检修打算延期，取之前的二季度供应削减可能构成预期差；上半年是财产库存震动消化阶段，目前中性略高，出口需求也因关税受利空影响，要靠内需来消化。多空要素交错且操为难度高，临时不雅望。现货4840元，煤-兰炭-电石低位，单PVC成本存支持；内需改善不强，出口高位或难维持；下逛逢低补库，不逃高，难以构成正反馈；盘面维持低位震动现货低价2328附近；魏桥2265；ecu成本2200附近，分析利润中性略低，液氯波动大，短期烧碱估值支持略强；氧化铝减产较多；纺织印染需求误差，其他需求恢复仍慢；关税对烧碱间接影响不大，终端需求存削弱预期。现货1350，随供应波动，现货价钱小幅调整；中期看纯碱维持供需过剩，库存高位震动，全年累库边际影响削弱；价钱低位震动；关税影响不大，间接是全球需求预期走弱下逛需求备货兑现，改善程度弱；支流地1140—1250元；05当前平水附近，产销一般，短期维持震动趋向；中期关心玻璃内需恢复拉动。聚酯开工恢复至高位。织制开工受订单欠安高度，短期减产开工降低。长丝和短纤4月估计减产，但需要关心届时施行力度。供需方面：近期供应上集中检修，亚洲开工高位有降低，出格国内检修比力集中，但PTA亦有检修，或拖累PX需求，近期汽油裂差走势一般，汽油支持一般，但仍有预期支持，总体上PX3-5月仍是去库预期。估值方面石脑油价差近期波动较大，估值相对较低，中持久看，需要关心汽油的季候性走势，估计后期有好转，对芳烃有必然支持，但趋向性支持难求。近期原油受关税影响波动较大，聚酯原料亦受终端下滑的利空影响，不外估值较低，期待原油后期跌到位后有做多机遇，但短期关税扰动，短期仍是偏空。供需方面：PTA3-5月去库预期，且目前安拆检修兑现，处于去库通道中，仓单连续流出；需求方面聚酯负荷环比走高，出格是瓶片提拔较着。负面动静就是终端订单反映不如预期，且对等关税政策影响需求，需要关心关税现实环境。聚酯端长丝和短纤减产，但需要关心落实环境。总体PTA因为检修处于去库周期。估值方面石脑油价差近期大幅压缩后修复，PXN近期震动偏弱，汽油裂差近期走势一般。PTA现货加工差有所扩张，全体PTA估值仍偏低。近期原油受关税影响大幅波动，对聚酯成本端影响较着，同时关税亦对聚酯终端需求构成利空影响，不外估值较低，期待原油后期跌到位后有做多机遇，但短期关税扰动，短期仍是偏空。供给上国产开工高位有所降低，出格是煤化工降低较着。关心几套油化工的环境，以及4月份的检修环境。进口1-2偏高，但后期回归低位（有沙特和美国的检修）。需求方面聚酯开工环比恢复，但终端需求受关税影响预期较弱。估值方面油化工估值仍处于相对低位，近期有所修复，利润高位回落较着，但仍有益润。总体供需估计3、5月紧均衡，4月去库集中。MEG全体震动偏弱运转。供需方面：供给上短期开工节后恢复较着，需求短期受关税影响偏空，本周库存环比有所添加。利润受原料下跌有所扩张，关心后期联盟能否会挺价以及4月减产的落实环境，绝对价钱波动跟从原料成本。供需方面：供应方面瓶片开工近期回升较着。需求方面，近期低位成交尚可，季候性旺季逐渐到来。成本方面，正在过剩款式下估计加工差维持低位震动。绝对价钱上瓶片估计跟从原料运转。季候上看5月是上半年旺季，逢低做多远月加工差。估值：按Brent油价64美元/桶计较，折算沥青成本3400附近，06合约估值中低位。驱动：百川炼厂库存添加，社库添加，总库存低位短期供需驱动偏空。中期来看，4月排产同比-1。9%，需求不及预期，原油大跌沥青可能裂解被动走高，库销比中位，委内瑞拉资本有回归预期，沥青供需矛盾不凸起。近期低硫燃料油市场继续走强，高硫燃料油市场也偏强运转。具体来看：低硫方面，因为持续六周的套利经济性疲弱影响，4月至新加坡的低硫燃料油套利货到港量估计环比下降近三分之一。供应收紧预期对市场构成必然支持，新加坡4月估计领受150-160万吨套利货，较3月220万吨的四个月高位较着回落。高硫方面，跟着孟加拉国、斯里兰卡等南亚国度进入夏日用电高峰，高硫180CST燃料油发电需求将回升，叠加中东地域夏日出口量凡是削减，高硫燃料油市场正在将来几个月或遭到支持。